Patrick Beijersbergen: Er is geen tweede internethype

De kranten staan bol van berichten dat er een nieuwe internethype gaande is,
nu Facebook naar de beurs schijnt te willen komen

"Pas op voor de tweede plop", kopte de Volkskrant zelfs. Op basis
van de deelname die Goldman Sachs in de sociale netwerk-site heeft genomen,
wordt becijferd dat het bedrijf een waarde van 50 miljard dollar zou hebben.
Daarmee is Facebook meer waard dan bijvoorbeeld Ahold en KPN samen.

Maar Facebook heeft met 500 miljoen gebruikers veel meer klanten dan die twee.
De berichten over een tweede internethype zijn wel enigszins voorbarig,
Facebook en ook de andere social media bedrijven, zoals Linkedin, zijn nog
niet eens beursgenoteerd.

Facebook vs World Online
Bij een potentiële beurswaarde voor Facebook van 50 miljard dollar zoals die
deze week in de media circuleerde zou een Facebook-gebruiker ongeveer 100
dollar waard zijn, of 75 euro.

Die waarderingsmaatstaf roept herinneringen op aan tien jaar geleden, toen
analisten ook schermden met de waarde per gebruiker van internetprovider
World Online.

Terugbladerend in het VEB-archief tot Effect 6 uit het jaar 2000, treffen we
een vergelijkbare berekening. Bij de beursgang op 43 euro was World Online
12 miljard waard, wat met de 1,5 miljoen gebruikers toen neerkwam op 8000
euro per gebruiker. Zeer speculatief, en een aanzienlijk neerwaarts risico
was de conclusie van de VEB destijds.

World Online was omgerekend op basis van de waarde per gebruiker dus maar
liefst 100 keer zo duur als Facebook. Dat is wel even een ander verhaal. En
Facebook heeft tegenwoordig bovendien veel meer mogelijkheden om gericht te
adverteren.

Tweede Second Life?
Maar of Facebook daarmee goedkoop is, blijft de vraag. Eerst maar eens de
beursnotering afwachten, en dan goed kijken naar de koers-winstverhouding.
Dat was bij de vorig hype ook de beste tactiek. En goed nadenken over de
vooruitzichten en de redenen waarom de eigenaren nu blijkbaar aan verkopen
denken.

Niemand garandeert namelijk dat Facebook over vijf jaar nog steeds zo populair
is. Kijk maar hoe het ging met Second Life. Dat zou het toch ook helemaal
gaan worden?

Hieronder een drietal alternatieven voor Facebook, winstgevende
internetbedrijven die een koers-winstverhouding hebben onder de 20. Dat zijn
geen waarderingen die het woord tweede internethype rechtvaardigen.

_{(bron: Bloomberg)}

Patrick Beijersbergen is hoofdeconoom bij de Vereniging van
Effectenbezitters (VEB ) en auteur van het
boek 'Beleggen Kun je Zelf'. De auteur bezit aandelen Google.

Lees ook:

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl